港股恒生科技前20大

覆盖互联网平台、游戏内容、智电硬件、半导体软件、医疗物流 5 个赛道、20 家恒生科技权重龙头。财务数据来自 Yahoo Finance（季度披露节奏各异，可得季数如实展示；金额按约值汇率折算为美元）。
数据截至 2026-11-01财报币种:人民币/美元按约值折算恒生科技指数前20大权重

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2026 年前 37 个交易日南向净流入 1612 亿港元、4 月单月逆势买约 2200 亿——港股定价权持续南移;恒科 3 月自高点回撤近 30% 后 7 月重返 4500 上方。

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港股的 AI 表达=云+应用:阿里云 +36%、百度 GPU 云 +283%、快手可灵 +200%、金蝶 AI 原生签约 10 亿——应用层变现快于算力层。

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比亚迪股份海外 190-200 万辆、理想 i6 月均 2 万+、小鹏百万辆下线、地平线智驾芯片份额 31.94% 首超英伟达——中国智电出海主战场在港股。

总览：20 家龙头一张图

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估值 × 成长散点：钱在哪、贵在哪

横轴 = 最新可得季度营收增速；纵轴 = PE(TTM)；气泡面积 = 市值。季度申报不可得的公司列于顶部虚线。

季度增速热力图（可得区间）

港股季报披露节奏各异（部分公司仅半年报），每行只展示可得季度。红=高增长，绿=负增长。

互联网平台

Hang Seng Tech
即时零售大战(淘宝闪购份额 45.2% 首超美团)与 AI 重构是两大主线;阿里云 +36%、百度 GPU 云 +283%——港股 AI 叙事=云+应用。

腾讯控股

0700.HK互联网平台核心配置
4428.0亿$市值
13.5xPE(TTM)
7785.8亿$TTM营收
2233.0亿$TTM归母

为什么买

  • AI重塑广告(营销服务+22%)+视频号时长+20%。
  • 回购至少800亿港元,Q1已超170亿。

主要风险

  • AI开支压利润率(净利仅+0.7%)。
  • 游戏高基数。
单季营收增速（可得2个季度）
单季归母净利增速
年度营收与归母净利（2021-2025，亿$）
结论：恒科压舱石:PE 13.5倍的「流量+AI」垄断复利。

阿里巴巴

9988.HK互联网平台积极关注
2476.0亿$市值
24.1xPE(TTM)
10341.0亿$TTM营收
931.53亿$TTM归母

为什么买

  • 云+36%、AI产品收入连续10季三位数;A计划2031财年千亿美元。
  • 回购余额191亿美元+剥离瘦身。

主要风险

  • 闪购战再起。
  • AI资本开支吞噬FCF。
单季营收增速
单季归母净利增速
年度营收与归母净利（2021-2025，亿$）
结论：云+AI最稀缺的港股表达。

美团

3690.HK互联网平台积极关注
567.0亿$市值
—PE(TTM)
0亿$TTM营收
0亿$TTM归母

为什么买

  • Q1核心本地商业亏损收窄至20亿,效率护城河验证。
  • 即时零售双寡头收敛。

主要风险

  • 阿里份额目标下夏季战役再烧钱。
单季营收增速（可得0个季度）
单季归母净利增速
年度营收与归母净利（2021-2025，亿$）
结论：格局收敛中的效率之王。

京东集团

9618.HK互联网平台拐点等待
352.0亿$市值
17.9xPE(TTM)
13360.8亿$TTM营收
167.78亿$TTM归母

为什么买

  • 外卖环比减亏49亿、净利+20%。
  • 配送转京东物流轻资产化。

主要风险

  • 15%份额难守。
  • 零售ROI待证。
单季营收增速
单季归母净利增速
年度营收与归母净利（2021-2025，亿$）
结论：边际改善明确。

快手

1024.HK互联网平台积极关注
146.0亿$市值
6.6xPE(TTM)
1411.6亿$TTM营收
161.36亿$TTM归母

为什么买

  • 可灵AI收入+200%+、全球用户破1亿。
  • 三年160亿港元回购。

主要风险

  • AI算力投入重(经调整净利-30%)。
  • 主业收入仅+1.4%。
单季营收增速（可得2个季度）
单季归母净利增速
年度营收与归母净利（2021-2025，亿$）
结论：第二曲线清晰的现金牛。

百度

9888.HK互联网平台拐点等待
264.0亿$市值
—PE(TTM)
1280.2亿$TTM营收
21.68亿$TTM归母

为什么买

  • GPU云+283%;萝卜快跑28城3.5亿公里+Uber全球合作。

主要风险

  • 搜索广告两位数下滑。
  • AI增量尚难对冲。
单季营收增速
单季归母净利增速
年度营收与归母净利（2021-2025，亿$）
结论：AI期权大于主业。

游戏与内容

Hang Seng Tech
网易长青游戏+暴雪中国区新高;哔哩哔哩首次连续盈利、广告成第一大收入。

网易

9999.HK游戏与内容积极关注
725.0亿$市值
15.7xPE(TTM)
1156.0亿$TTM营收
328.91亿$TTM归母

为什么买

  • 暴雪系2025年创中国区年度营收新高;Q2游戏+9.7%。

主要风险

  • 新游管线不确定。
单季营收增速
单季归母净利增速
年度营收与归母净利（2021-2025，亿$）
结论：长青游戏现金牛。

哔哩哔哩

9626.HK游戏与内容拐点等待
53.0亿$市值
25.2xPE(TTM)
310.0亿$TTM营收
14.05亿$TTM归母

为什么买

  • 2026Q2净利3.4亿(+55%)连续盈利;广告成第一大收入。

主要风险

  • 游戏收入下滑。
  • AI投入成效待验。
单季营收增速
单季归母净利增速
年度营收与归母净利（2021-2025，亿$）
结论：社区变现拐点确认。

智能硬件与新能源车

Hang Seng Tech
比亚迪海外目标 190-200 万辆;小米 YU7 锁单 36-48 周;理想 i6 月均 2 万+、小鹏百万辆下线——中国智电出海+高端化主战场。

小米集团

1810.HK智能硬件与新能源车核心配置
874.0亿$市值
19.5xPE(TTM)
4497.6亿$TTM营收
427.32亿$TTM归母

为什么买

  • 汽车毛利率23.2%居新势力第一梯队;2026年4款新车冲50万辆。
  • YU7锁单36-48周。

主要风险

  • 估值透支。
  • 交付与手机ASP波动。
单季营收增速（可得2个季度）
单季归母净利增速
年度营收与归母净利（2021-2025，亿$）
结论：人车家全生态核心。

理想汽车

2015.HK智能硬件与新能源车积极关注
107.0亿$市值
—PE(TTM)
1080.3亿$TTM营收
-28.15亿$TTM归母

为什么买

  • i6月均超2万辆撑起过半销量;新款i6已于10月底上市。
  • 现金储备厚。

主要风险

  • 纯电以价换量。
  • 增程基本盘萎缩。
单季营收增速
单季归母净利增速
年度营收与归母净利（2021-2025，亿$）
结论：纯电拐点候选。

比亚迪股份

1211.HK智能硬件与新能源车积极关注
798.0亿$市值
17.3xPE(TTM)
8039.4亿$TTM营收
303.9亿$TTM归母

为什么买

  • 海外目标上调至190-200万辆,出口盈利结构更优。
  • 2025年销460万辆。

主要风险

  • 国内价格战延续。
  • Q1国内-52.1%(报道口径)。
单季营收增速
单季归母净利增速
年度营收与归母净利（2021-2025，亿$）
结论：同A股比亚迪,H股口径。

舜宇光学科技

2382.HK智能硬件与新能源车积极关注
87.0亿$市值
12.8xPE(TTM)
0亿$TTM营收
0亿$TTM归母

为什么买

  • 车载相机出货全球第一、车载收入+21.3%毛利率31.9%。
  • 估值仍按手机周期定价=预期差。

主要风险

  • 手机镜头价格战。
  • 车载毛利率下行。
单季营收增速（可得0个季度）
单季归母净利增速
年度营收与归母净利（2021-2025，亿$）
结论：车载第二曲线+AI手机双击。

小鹏汽车

9868.HK智能硬件与新能源车积极关注
87.0亿$市值
—PE(TTM)
749.5亿$TTM营收
-28.78亿$TTM归母

为什么买

  • 第100万辆下线;2026年7款新车(含3款增程)+智驾Ultra推送。

主要风险

  • 增程红海。
  • 盈利拐点未至。
单季营收增速
单季归母净利增速
年度营收与归母净利（2021-2025，亿$）
结论：规模摊薄+智驾代际升级。

半导体与软件

Hang Seng Tech
地平线智驾芯片份额 31.94% 首超英伟达;金蝶 ARR +18%;中芯 H 股满产满销。

中芯国际

0981.HK半导体与软件核心配置
472.0亿$市值
42.1xPE(TTM)
0亿$TTM营收
0亿$TTM归母

为什么买

  • 满产满销,国产算力回流最直接受益方。
  • 2026收入指引强于同业。

主要风险

  • 折旧压毛利率至18-20%。
  • 设备约束。
单季营收增速（可得0个季度）
单季归母净利增速
年度营收与归母净利（2021-2025，亿$）
结论：战略资产(A股报告已覆盖,此为H股口径)。

地平线机器人

9660.HK半导体与软件积极关注
69.0亿$市值
—PE(TTM)
0亿$TTM营收
0亿$TTM归母

为什么买

  • 2026H1智驾芯片份额31.94%居首(超英伟达29.38%);征程累计量产1500万套。

主要风险

  • 英伟达/华为夹击。
  • 仍处亏损。
单季营收增速（可得0个季度）
单季归母净利增速
年度营收与归母净利（2021-2025，亿$）
结论：国产智驾芯片龙头。

金蝶国际

3888.HK半导体与软件积极关注
40.0亿$市值
10.0xPE(TTM)
96.3亿$TTM营收
21.6亿$TTM归母

为什么买

  • ARR 46.04亿(+18%);AI原生签约10.02亿。
  • 港股SaaS订阅确定性代表。

主要风险

  • 利润率薄。
  • 宏观IT预算疲弱。
单季营收增速（可得2个季度）
单季归母净利增速
年度营收与归母净利（2021-2025，亿$）
结论：港股SaaS龙头。

医疗与物流

Hang Seng Tech
京东健康净利 +32.6% 毛利率新高;阿里健康首次分红;中通单票收入 8 季新高——细分龙头的盈利质量在改善。

京东健康

6618.HK医疗与物流拐点等待
156.0亿$市值
17.6xPE(TTM)
0亿$TTM营收
0亿$TTM归母

为什么买

  • 净利+32.6%、毛利率26.1%新高并上调指引。
  • 双寡头占优。

主要风险

  • 医保控费。
  • 价格竞争。
单季营收增速（可得0个季度）
单季归母净利增速
年度营收与归母净利（2021-2025，亿$）
结论：处方外流受益。

阿里健康

0241.HK医疗与物流拐点等待
59.0亿$市值
21.7xPE(TTM)
0亿$TTM营收
0亿$TTM归母

为什么买

  • FY26净利+35.2%;首次分红31.4亿超当年净利。
  • 医学AI战略。

主要风险

  • 毛利率回落。
  • 政策扰动。
单季营收增速（可得0个季度）
单季归母净利增速
年度营收与归母净利（2021-2025，亿$）
结论：盈利质量改善。

中通快递

2057.HK医疗与物流拐点等待
151.0亿$市值
11.0xPE(TTM)
528.3亿$TTM营收
99.26亿$TTM归母

为什么买

  • 单票收入创8季新高+份额第一。
  • 2026H1收入+22.5%。

主要风险

  • 件量指引下修至+6-10%。
  • 价格战反复。
单季营收增速
单季归母净利增速
年度营收与归母净利（2021-2025，亿$）
结论：量价利再平衡领先。

汇总矩阵与组合视角

点击表头排序
赛道公司评级市值(亿$)↕PE(TTM)↕TTM营收(亿$)↕TTM归母(亿$)↕最新营收YoY↕最新净利YoY↕报告期
分层核心配置:腾讯、小米、中芯国际(H)。积极关注:阿里、美团、快手、携程、比亚迪股份、舜宇、小鹏、金蝶、地平线、哔哩、网易。拐点等待:京东、百度、京东健康、阿里健康、中通。
正预期差阿里云+36%与AI三位数;地平线份额首超英伟达;舜宇车载的预期差定价;快手可灵+200%。
负预期差美团/京东外卖战的利润终局;比亚迪国内-52.1%(报道口径);舜宇/金蝶等小市值流动性。
共同风险中美摩擦、港股流动性、AI变现不及预期、消费复苏斜率。